整裝衛(wèi)浴是由一體式防水底盤、壁板和頂板構(gòu)成的衛(wèi)浴單元，其中配置有整套的衛(wèi)浴配件。與傳統(tǒng)裝修方式不同，整裝衛(wèi)浴的底盤、壁板和頂板在工廠預(yù)制而成，并直接組裝在未裝修的衛(wèi)生間內(nèi)，形成獨立、完整的衛(wèi)浴空間。

　　整裝衛(wèi)浴具有安裝簡單、防水性能強、壽命長等優(yōu)點。傳統(tǒng)的衛(wèi)浴裝修流程較為復(fù)雜，而且地面難免開裂、老化;一旦發(fā)生滲漏，將對住戶造成較大困擾。 整裝衛(wèi)浴的安裝僅需要2 名工人和最短4 個小時左右的時間，一體化底盤可以有效防止?jié)B漏問題，使用壽命長達 20 年。除此之外，整裝衛(wèi)浴還具有保溫、易清潔等諸多優(yōu)點。

　　整裝衛(wèi)浴誕生于日本，由日本著名衛(wèi)浴企業(yè)于 1963年在新大谷酒店項目中發(fā)明。隨后幾十年里推動整裝衛(wèi)浴基本成為日本住宅“標配” ，在行業(yè)競爭中始終占據(jù)領(lǐng)先地位。剖析整裝衛(wèi)浴業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，上世紀60-70年代的日本住宅產(chǎn)業(yè)政策是其產(chǎn)品迅速推廣的主要助力;而準確把握消費者需求，及時推動產(chǎn)品創(chuàng)新，配合自身衛(wèi)浴配件強大的產(chǎn)品力，是成為整裝衛(wèi)浴龍頭的關(guān)鍵。

　　經(jīng)過 50 余年的發(fā)展，整裝衛(wèi)浴在日本的滲透率已經(jīng)超過 90%，每年出廠量約 160 萬臺。日本整裝衛(wèi)浴競爭格局相對集中，CR3 達到 66%，分別占有28%、25%和 13%的市場份額。

　　持續(xù)升級革新，不斷滿足消費者新的需求。1990 年代以來，不斷升級和革新整裝衛(wèi)浴產(chǎn)品。在性能方面，通過改進排水系統(tǒng)，逐漸消除整裝衛(wèi)浴地面偏高的缺陷;通過研發(fā)快干地板，解決地面潮濕不易干的問題。在細分需求方面，推出了便于舊宅裝修的產(chǎn)品，殘障及老人專用產(chǎn)品，以及取消四面壁板以便個性化裝修的“半整裝衛(wèi)浴”等。對消費者需求的把握和跟蹤使得始終占據(jù)發(fā)展先機，不斷推動市場份額提升。

　　憑借自有衛(wèi)浴配件產(chǎn)品力，提升整裝衛(wèi)浴競爭力。作為衛(wèi)浴龍頭，在潔具五金配件方面一向具備強大的產(chǎn)品力，為整裝衛(wèi)浴提供了強大支撐。例如系列就搭載了保溫能力強大的“魔法瓶浴缸”，以及同時具備節(jié)水和舒適的氣泡吐水花灑等。優(yōu)秀的衛(wèi)浴配件大大提升了整裝衛(wèi)浴的附加值，構(gòu)成了護城河。

　　整裝衛(wèi)浴最早于 1997 年進入我國。然而與日本的發(fā)展情況截然不同，整裝衛(wèi)浴在我國的滲透率卻長期處于極低的水平。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至 2018 年，我國整裝衛(wèi)浴市場規(guī)模僅為 47.23 億元，我們估計滲透率不足 0.6%。

　　我國整裝衛(wèi)浴普及率偏低主要是因為：裝配式建筑和精裝修發(fā)展較晚，產(chǎn)品性價比不強，B 端市場需求不足;C 端市場拓展較難，產(chǎn)品美觀度有差距，價格偏貴，未能獲得消費者青睞。但隨著行業(yè)環(huán)境出現(xiàn)邊際變化，整裝衛(wèi)浴有望率先打開 B 端市場，實現(xiàn)行業(yè)快速擴容。長期來看，在整裝衛(wèi)浴美觀度改善的基礎(chǔ)上，如果柔性生產(chǎn)得以實現(xiàn)，整裝衛(wèi)浴還有望向 C 端市場滲透。

　　住宅標準化程度低，整裝衛(wèi)浴難以形成規(guī)模效應(yīng)。我國建筑戶型一向復(fù)雜多變，且施工標準化仍有待提高，從而給整裝衛(wèi)浴廠商造成兩方面難題：不同規(guī)格的浴室需要不同的模具，而模具成本較高，約為 30 萬-50 萬元/平方米;大量模具可以占到生產(chǎn)設(shè)備價值的一半以上，然而每套模具只能用于少數(shù)生產(chǎn)，企業(yè)的投資效率較差;同一模具對應(yīng)的訂單規(guī)模較小，企業(yè)能夠滿足的訂單數(shù)量有限，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率低，拖累企業(yè)盈利能力。

　　傳統(tǒng)的整裝衛(wèi)浴主要采用 SMC 材質(zhì)，色彩單一，廉價感較強。此后雖然出現(xiàn)了 SMC覆膜技術(shù)，但仍有光澤度較低、質(zhì)感較差的問題。近年來隨著生產(chǎn)技術(shù)的提高，國內(nèi)廠商又推出了彩鋼板、瓷磚復(fù)合板產(chǎn)品，為整裝衛(wèi)浴進入住宅項目打下了基礎(chǔ)。彩鋼板色彩豐富、光澤度高，廉價感明顯降低;瓷磚復(fù)合板則是在壁板上直接鋪貼瓷磚(或石材)，外觀與傳統(tǒng)衛(wèi)浴裝修最為接近，符合大眾對精裝修住宅的審美需要。

　　B 端客戶積極試水整裝衛(wèi)浴。隨著相對于傳統(tǒng)裝修的性價比顯現(xiàn)，經(jīng)濟型酒店首先開始采用整裝衛(wèi)浴產(chǎn)品。地產(chǎn)商也逐漸認識到其優(yōu)點，積極嘗試在項目中使用整裝衛(wèi)浴。

　　長租公寓： 由于公寓出租前需要統(tǒng)一裝修，采用整裝衛(wèi)浴有利于縮短工期，從而提高開發(fā)商的周轉(zhuǎn)速度，減少出租前單方面支付房源租金的損失(對租入開發(fā)模式而言)。此外，許多長租公寓由舊建筑改造而來，原先沒有足夠的衛(wèi)生間，采用整裝衛(wèi)浴可以大大減小改造的難度。

　　精裝房：在精裝房模式下，潔具五金主要由地產(chǎn)商集中采購。同規(guī)格、規(guī)模化的采購下整裝衛(wèi)浴相對傳統(tǒng)裝修具備了性價比，其防水性能優(yōu)勢則保障了衛(wèi)浴裝修質(zhì)量，更加符合國家對衛(wèi)生間防水性能的政策規(guī)范。

　　傳統(tǒng)衛(wèi)浴企業(yè)供應(yīng)鏈更完整，有利于控制成本、提升供貨能力。從數(shù)據(jù)情況來看，衛(wèi)浴配件外部采購占采購總額的比例達到 30%-40%;而上市衛(wèi)浴企業(yè)對外銷售的毛利率大約為 20%-35%(國際品牌可能更高) ，因此衛(wèi)浴配件對整裝衛(wèi)浴成本影響不容小覷。